（报告出品方/作者：天风证券，唐婕，张峰）
1.新能源汽车产业为中国轮胎创造发展机遇期
1.1.产业链落地中国，有望效仿消费电子之路
新能源汽车产销量不断提升，最大的市场在中国。到年，全球新能源汽车销量从约30万辆快速增长至约万辆，中国新能源汽车销量则从约4万辆增长至约万辆，为新能源汽车主要消费国。疫情下，年以来新能源汽车销量逆势增长，年一季度国内新能源汽车产销量已远超年，产销量分别达到.60万辆和.00万辆，同比分别增长.72%和.41%，增长迅速。
新能源汽车行业不同于传统汽车行业，新能源汽车更像消费电子产品。年iPhone的横空出世将智能手机的概念引入大众视野，带领消费电子行业飞速发展，改变了手机行业和互联网经济。不同于上个时代的功能手机，苹果公司在智能手机时代仅仅推出过10余种型号，但却更好地满足了不同消费者的需求。细数历代iPhone手机的升级之处，不难发现苹果公司在触控屏、相机、芯片、iOS操作系统等核心软硬件上投入良多，技术革新使得苹果公司始终保持着强劲的市场竞争力。
对比特斯拉，其Model系列新能源汽车也在核心部件如动力电池、驱动电机、汽车芯片、操作系统等方面不断升级换代，满足消费者多层次的需求。动力电池方面，从、电池到、磷酸铁锂电池，特斯拉不断为Model系列车型升级电池功率和续航里程；驱动电机方面，特斯拉正在用技术更为先进的永磁同步电机替代交流异步电机，并为高端车款升级电机数量，为Model系列车型提供强劲动力；芯片和软件方面，特斯拉更是自研了FSD汽车芯片和Autopilot自动驾驶程序，近期又推动DojoD1芯片和Bot机器人的应用，从而使得新能源汽车更加智能化。
iPhone系列智能手机和Model系列新能源汽车的发展带动了相关产业的进步。以富士康为例，年以来，其3C电子产品年产销量从约亿个最高升至约亿个，至年底累计产销接近亿，是苹果产业链中最重要的代工企业之一。
类似的代工现象也出现在新能源汽车行业。年，江淮汽车与蔚来汽车签署战略合作框架协议，确认合作生产ES8；年，首款ES8诞生于江淮蔚来工厂，两家企业又确认合作生产ES6；年，蔚来第10万台量产车在江淮蔚来工厂下线。未来两家企业拟成立合资公司，继续扩大现有产能。
消费电子产业发展过程中，中国厂商在苹果供应链中的重要性越来越大。年苹果供应商名单中，中国公司98家，占比49%，包含中国大陆公司42家，中国台湾公司46家，中国香港公司10家；美国公司35家，约占18%；日本公司33家，约占17%；韩国公司14家，约占7%；其他国家有20家。相比年，中国大陆新增厂商最多，高达12家企业，中国大陆厂商在苹果供应链中的重要性越来越大。
新能源汽车产业与消费电子产业有相似之处，特斯拉作为新能源汽车行业的代表，在供应链管理方面采取了本地化供应链的战略，正在推动新能源汽车产业链落地中国。特斯拉年影响力报告显示，上海工厂汽车零部件原产地已实现86%国产化，中国作为全球汽车产业最密集的地方，国产化进程很快。年8月17日，上海自由贸易试验区临港新片区*工委副书记袁国华表示：“到年代，特斯拉上海超级工厂国产化率将达到90%左右。”特斯拉的国产化进程将进一步加深。
除了特斯拉，传统车企也纷纷在中国规划新能源车型，国内相关企业将受益。从最新数据来看，至年，大众、戴姆勒、奔驰、Stellantis、丰田、本田、日产、福特、通用、现代等传统车企已在中国规划布局50余款EV、PHEV车型，其中部分车型如朗逸纯电、高尔夫等已经上市。
1.2.整车厂降本压力大，性价比为王
新能源车企成本控制、供应链管理更为严格。以蔚来为例，其ES6运动版原配轮胎由款的大陆MaxContactMC6更换为款的韩泰VentusS1evo2，后者单条轮胎零售参考价格大幅降低，促成了整车生产成本下降。特斯拉方面，年Model3标准续航升级版将电池从三元锂电池更换为磷酸铁锂电池后，生产成本也大幅下降，整车售价也调整为24.9万元起，下降约8.1%。
在全球汽车原材料价格上涨的背景下，国产特斯拉的售价更加稳定，一方面是国内生产成本还有下降空间，另一方面是降本压力下提价困难。从Model3高性能版在中美两国的售价来看，国产版Model3的价格更加稳定，只在今年有所涨价，而美国版Model3则经历了数次涨价，目前售价比国产版高出约3.5万元，年以来两地价差明显扩大。而相反的，由于ModelS属于纯进口车，所以其价格受美国工厂生产成本的影响，年以来中美两地ModelS长续航版都有数次涨价，国内调价幅度甚至更大。
传统车企盈利承压，降本压力巨大。近几年上汽、通用等传统车企均经历过下滑阶段，而对比来看，以特斯拉为代表的的新能源车企则在年实现净利润约亿元，同比增长超6倍。
轮胎作为汽车主要零部件，是车企降成本的重要一环，国产轮胎相比之下更具性价比。通过在国内外主流轮胎电商途虎养车和SimpleTire上比价发现，相同规格的轮胎，国内企业的售价普遍低于海外企业，平均售价约为主要海外企业的1/3~1/2。
从生产成本角度看，国内轮胎企业用工成本低，更具优势。米其林