?.SH伯特转债-伯特利
1）目前转股价值.67，评级AA/规模9.02亿；
2）原股东优先配售70.64%，前三大股东全额配售，锁定部分为44.82%，剩余5亿左右。
主营业务是制动系统相关产品的研发、生产和销售(脱胎于奇瑞，成立初期主要是给奇瑞提供汽车零部件）。国内制动领域的龙头企业，在EPB领域已具备了同外资企业竞争的能力。
收入/毛利结构：机械制动68.2%/64.2%，电控制动25.3%/22.5%，其他4.9%/12%
主要客户包括：吉利、奇瑞、通用、长安、上汽通用、上汽、沃尔沃、北汽、北汽新能源、江铃福特、东风日产、长安福特、广汽集团、东风柳汽、江铃新能源、东风小康、PSA、江淮、比亚迪、长城、一汽红旗、北汽越野、马恒达、小鹏、威马、蔚来、郑州海马等。
国内乘用车市场EPB电子驻车制动系统的渗透率从年的31%提升至年的65.5%，年有望达到95%。我们假设年EPB渗透率达到95%、国内乘用车销量万辆、EPB单价为元，则对应市场规模亿。行车制动系统的发展经历了机械制动、压力制动和电控压力制动，未来的趋势是将Ibooster与ESC车身稳定控制系统集成在一起，即OneBox的线控制动方案。OneBox具有的高精度、快响应速度等优势在自动驾驶领域极其重要。我们假设年OneBox的渗透率为25%、国内乘用车销量为万辆、OneBox的单车价值量为元，则对应OneBox的市场规模为亿。
目前全球范围内与伯特利WCBS直接竞争的量产产品主要是博世的IPB和采埃孚的IBC。万都的IDB可能搭载在年上市的蔚来ET7车型上。伯特利的竞争优势主要体现在：1）成本优势，单价较国际公司低10-15%，同时开发费用更低；2）在全球疫情的影响下，主机厂更加看重国内自主企业的快速响应和服务的能力；此外，OneBox正处于行业起步阶段，市场增长空间大，全球竞争者不多，伯特利将受益于行业的快速发展。
3）预计上市~，比着银轮转债，估计还得冲上，然后停牌。
我是感觉最近新券估值还蛮高的，所以赚差价的同学，注意风险哈
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