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从以往的经验来看，10年期国债与7天回购利率的利差均值在80BP，而在流动性较为平稳的时期，10年期国债和7天回购利率的利差大致在BP，当市场供给压力较轻时，利差会压缩至80BP左右，而在市场供给压力较大时，利差会运行在120BP。以2014年4月下旬至6月中旬这一段时间为例，当时在央行多次定向降准的情况下，"钱荒"的影响逐渐消退，流动性预期趋于平稳，隔夜和7天回购利率分别运行在2.3%-2.6%和3.1%-3.2%的区间，但由于资金面临理财的分流，市场对未来配置盘的需求存疑，因此当时市场整体处于区间震荡中，10年期国债的运行区间则在4%-4.3%之间，与7天回购利率的利差绝大部分时间落在BP之间。以此为参照，在基本面没有发生重大变动的情况下，10年期国债的运行区间应在3.3%-3.7%之间，如果超出这一范围，可以考虑对利率债相应进行增持或减持。
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