方正证券05三季度投资策略:在变革中寻找投资机会
内 容 摘 要
股权分置改革对二级市场长期利好难掩短期阵痛。解决股权分置可以真正实现同股同权，将非流通股股东与流通股股东利益一致化，并使证券市场真正发挥优化配置社会资源的功能。但短期来说，此项重大变革对市场价值标准体系带来强冲击，不确定预期的存在也产生干扰。
融资功能的恢复和估值体系的重建是市场的两大难题。2005年上半年，上海市场与中小企业版市场IPO再度创出新低，优质上市资源的流失，导致国内市场边缘化危机。而全流通预期下的估值体系重建由于股权分置改革仍在推进过程中，博弈结果的不确定性导致体系建设的困难。
三季度市场仍将在迷茫中寻找投资机会。制度建设和金融创新是市场重现活力的必要条件。《证券法》的修订有望带来金融创新的法制环境，改变目前创新制约条件较多的现状。为配合股权分置改革，利好*策频繁，不可忽视*策滞后效应，市场将在区间震荡中孕育转机。
*策变革期导致的众多不确定性，加上周期性行业的业绩风险，积极防御策略成为主导理念。由于*策导向和条件的逐渐成熟，消费行业的品牌企业仍将是投资首选。长期看好食品、医药行业中的传统名牌企业。此外商业零售、金融服务行业是入世后逐步开发的领域，其中的龙头企业存在高速发展的机会，同样是值得重点关注的重点领域。
资源稀缺和国际贸易摩擦的升级，我国面临产业升级的客观压力。由于全球化带来的产业转移、技术转移，我国由重化工业阶段向高科技领域发展的步伐会大大加快。在产业升级的主题中，我们将关注的重点集中在处于科技前沿的新技术领域，主要有3G、航天、生物技术、数字电视等。
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出处:方正证券