本期投资提示：
中汽协：5月新能源汽车销量同比增长1.8%，环比增长7.9%，新能源汽车销量走弱，略低于市场预期。6月12日中汽协公布年5月新能源汽车销量数据。5月新能源汽车销量10.4万辆，环比增长7.9%，同比增长1.8%。其中新能源乘用车销量为9.6万辆，同比增长14.4%，环比增长6.7%，占比92.3%；新能源商用车销量为0.9万辆，同比下降53.7%，环比增长23.0%，占比7.7%。1-5月新能源汽车累计销量46.4万辆，同比增长41.5%。销量增速低略低于市场预期，主要是整体汽车消费偏弱，燃油车打折销售对新能源汽车销售带来冲击。
乘联会：A级以上纯电动同比激增，插混环比回落，龙头车企销量依旧强劲。根据乘联会数据，5月份新能源狭义乘用车批发销量为9.69万台，同比增长5%。其中A00级销量同比下滑61%，占纯电动乘用车23%份额，较年5月的63%下降较多；A级销量同比增长%，环比增长22%，体现较好增长态势；A0级销量同比增长32%，环比增长10%。补贴调整第二个月插混乘用车同比增长8%，环比下降18%。年5月销量排名前十的新能源车型中，A级或A级以上车型合计8款，北汽EU系列以月销量辆登月度销量冠*，比亚迪元、荣威EI5、江淮IEV6E和奇瑞eQ销量位列二至五名。从车企来看，5月份比亚迪销售新能源汽车共计21，辆，同比增长53.8%；吉利5月新能源车型共计销售台，位列车企销量第二名；长城汽车新能源汽车销量共计台，年同期新能源汽车销量仅台。
商用车：5月新能源商用车销量同比下降53.7%，主要是高基数因素。根据中汽协数据，年5月新能源商用车销量为0.9万辆，同比下降53.7%，环比增长23%。年由于补贴过渡期因素影响，5月新能源商用车销量基数较高。
核心观点：高基数效应导致5月新能源汽车销量弱增长，车型结构继续优化，长期趋势向好。5月销量整体增速刹车，主要是去年同期补贴过渡期抢装高基数效应，加之传统车去库存打折销售对新能源汽车形成挤出，销量略低于预期。预计6、7月环比与5月数据相对平稳，同比数据有望转好。5月份A级以上纯电动乘用车均实现同比高速增长，龙头表现依旧强劲。根据高工锂电数据，5月我国动力电池装机总电量约5.68GWh，同比增长26%，环比增长5%。由于年新增产销主要集中在比亚迪、上汽、长城、长安、广汽等一线主机厂以及蔚来、威马、小鹏等新造车势力，A级车销售占比进一步增加，带动电池需求量增速高于汽车产销增速，结构进一步优化。我们认为市场对全年的销量过于担心，由于年是部分大厂新车型大量投放的第一年，换挡期前后销售势头将保持强劲，而换挡期后部分老车型调整完毕，成为下半年冲量主力。同时我们依旧认为，虽然补贴落地对制造链上下游盈利形成较大压力，但今年两大主题“海外电动化加速”与“科创板映射”将弱化市场对业绩的担心，更加重视行业的长期成长性。
投资建议：基本面角度，我们继续看好海外供应链主线，电池推荐宁德时代、欣旺达、亿纬锂能，材料推荐璞泰来、恩捷股份、当升科技、新宙邦，零部件推荐卧龙电驱。