招商证券
良信电器（.SZ）：短期经营稍有波动，稳健增长可以期待
公司发布年年报：报告期实现营业收入14.52亿，同比增长18.5%；归上净利润2.1亿，同比增长29.6%；扣非净利润1.68亿元，同比增长24.1%，全年实现稳健增长，但单四季度出现一定波动。年，通过拓展下游行业及深挖大客户需求，全年主业有望延续稳健增长。同时公司拟现金收购变频器及电能质量标的，短期将带来业绩增厚，中长期实现业务延伸，维持推荐。
全年业绩基本符合预期，单四季度略有波动。公司全年经营稳健，业绩符合预期，四季度略有波动，单季收入3.43亿元，同比增长9.49%，净利润万元，同比下滑11.4%。公司组织架构及管理层在去年下半年完成了内部调整，股权费用可能也集中在下半年摊销，造成了短期经营的波动，预计18Q1可能仍处调整期。
公司利润率及费用率均有提升，管理能力依旧较强。公司全年毛利率提升1.1个百分点至38.62%，产品从中高端向高端提升的趋势渐显，公司管理费用提升主要系研发（1亿投入，增长28%）及股权激励费用（万）所致。综合来看，公司管理能力较强，净利率已达到14.5%的较高水平。
通过拓展应用行业及深挖大客户需求，18年有望延续稳健态势。低压电器下游应用广泛，公司已经成功从电信拓展至建筑、新能源等行业。17年建筑及新能源行业的拓展对公司经营有显著贡献。18年通过新行业应用及大客户需求的持续深挖，低压电器业务依旧有望延续稳健发展态势。
公司拟现金收购变频器及电能质量标的，将带来业绩增厚，实现业务延伸。公司近期公告，拟收购正弦电气（变频器，专机一体化业务）、艾临科（电能质量、配电系统集成产品）51%的股权，如顺利实施，18年将带来万左右的业绩增厚，中长期来看，公司通过收购可将业务从低压电器延伸至工控自动化、电能质量领域，竞争力持续加强。
投资建议：不考虑收购，预计公司18年有望实现20%左右增长，对应2.4-2.6：亿业绩，21-24xPE，维持“强烈推荐”评级。
光大证券
中兴商业（.SZ）：业绩低于预期，费用高企制约未来发展
公司年营收同比增长0.70%，归母净利润同比减少4.62%：3月22日，公司发布年年报：年实现营业收入24.59亿元，同比增长0.70%；实现归母净利润万元，折合全面摊薄EPS0.30元，同比减少4.62%；实现扣非归母净利润万元，同比增长7.09%，业绩低于预期。
单季度拆分来看，公司4Q实现营业收入6.42亿元，，同比增长0.81%，增幅小于3Q增长的11.61%；4Q实现归母净利润0.32亿元，同比减少43.86%，而公司3Q归母净利润同比增长.52%。公司4Q业绩有较大降幅，主要系年公司辞退福利费用下降较多造成低基数，本年度人工成本回升，造成管理费用增幅较大所致。
综合毛利率下降0.16个百分点，期间费用率上升0.89个百分点年公司综合毛利率为19.23%，较上年同期下降0.16个百分点。年公司期间费用率为13.52%，较上年同期上升0.89个百分点，其中，销售/管理/财务费用率分别为2.12%/11.31%/0.09%，较上年同期分别变化0.19/1.36/-0.65个百分点。
传统商圈影响力尚存，未来增长空间或存疑问：公司中兴总店在沈阳传统商圈太原街仍是最具竞争力的门店之一，年度实现收入端微增。但太原街商圈在沈阳地区的影响力与景气度与中街等新兴商圈相比，面临较大竞争压力，加上公司在费用控制方面不达预期，未来收入与业绩的增长空间或存疑问。
下调盈利预测，下调至“增持”评级：从全年角度看，公司的费用控制水平低于预期，这也直接制约了对公司未来增长的预期。对应下调对公司-年全面摊薄EPS的预测分别至0.32/0.34/0.36元（之前为0.47/0.50/0.52元），并下调至“增持”评级。
光大证券
海螺水泥（.SH）：盈利大幅增长，彰显龙头气质
公司年1-12月业绩同比增长85.9%，EPS2.99元：年1-12月公司实现营业收入.1亿元，同比增长34.7%，归属上市公司股东净利润.5亿元，同比增长85.9%，EPS2.99元；扣非后归属上市公司股东净利润.8亿元，同比增长83.3%；单4季度实现营业收入.7亿元，同增40.5%，环增39.4%，归属上市公司股东净利润60.5亿元，同增%，单季贡献EPS1.14元。利润分配方案：每股派发现金红利1.2元（含税）。
年国内水泥产量小幅下降，公司作为龙头，产销量稳步增长，受益于环保限产等供给侧收缩，水泥价格上涨明显，公司营收与利润同比大幅上升；公司现金流状况向好，全年经营活动现金流净额.6亿元，同增31.6%，其中单4季度为85.5亿元。
报告期内毛利率上升期间费率同比下降，吨盈利大幅上升：报告期内公司综合毛利率35.1%，同比上升2.6个百分点；销售费率、管理费率和财务费率为4.7%、4.6%和0.3%，分别同比下降1.1、1和0.3个百分点，期间费率9.6%，同比下降2.5个百分点。
报告期内公司销售水泥和熟料约2.95亿吨，同增6.5%。吨水泥综合价格元，较16年上升53元，同升26%；吨水泥综合成本.7元，较16年上升29元，同升21.5%；吨毛利89.6元，同比上升24元；吨净利53.7元，同比上升23元。
四季度属需求旺季，价格上升明显，吨盈利达76元：单4季度公司营收同升40.5%，环升39.4%；综合毛利率40.3%，同升6.3个百分点；销售费率、管理费率和财务费率为4.3%、4.9%和0.15%，分别同比下降1、0.15和0.4个百分点，期间费率9.3%，同比下降1.6个百分点。
单位产品盈利：单4季度吨水泥综合价格元，较16年同期上87.5元，同增37.7%，环比3季度上升99元；吨水泥综合成本元，较16年同期上升37.7元，同增24.6%，环比3季度上升42元；吨毛利元，较16年同期上升49.8元，环比3季度上升57元；吨净利76元，较16年同期上升43元，环比3季度上升38.9元。
盈利预测与投资建议：年，水泥行业受益于供给侧优化，景气度持续向好，海螺水泥作为龙头，销量增速高于行业平均；且公司主营的华东、中南等区域景气度全国最优，产品价格上涨幅度大，同时公司成本费用控制最为优秀，叠加大额投资收益，营收与盈利均高增。海螺水泥卓越的前瞻性战略业内领先，稳固华东中南利润源，国内布局完善的同时积极“走出去”；并推进产业链上下游整合，发展骨料及混凝土产业。
预计公司18-20年EPS分别为3.34、3.80、3.99元（基于水泥供需格局改善持续、价格上涨，及公司良好的成本费用控制，上调18-19年EPS预测，原为2.74、2.87元），维持“增持”评级。
中泰证券
国药股份（.SH）：开局良好，期待公司外延取得突破
事件：国药股份公布年年报，公司实现营业收入.9亿元，同比增长：归母净利润11.4亿元，同比增长15.3%；扣非净利润10.2亿，经营活动现金流10.75亿元。
点评：公司业绩复合预期，其中现金流表现良好；公司前3季度经营性现：金流持续性流出，而4季度单季度流入16.5亿元，充分体现了公司麻药分销业务的良好产业地位和对北京医疗终端的良好掌控力。公司毛利率7.14%同比上升26pp，销售费用率1.91%同比上升30pp，主要由于两票制下旗下国瑞药业加大推广力度所致。
重组完成后新股份北京地区龙头地位进一步巩固，两票制下其市场份额有望稳步提升：完成北京地区商业资源整合后，新股医院的全覆盖，并覆盖超过家基层医疗机构，公司具有全渠道、全品类和高纯销比例的特点，与上下游合作优势明显；公司最受益于两票制执行带来的集中度提升，北京地区分销业务有望实现12%以上的利润增速。
创新业务发展顺利、目标大力拓展新业态；口腔业务国药前景实现同比29%的利润增长，新增客户家，产品线继续扩充；器械耗材业务发展良好，国药医疗科技下半年开始贡献收入、年器械耗材业务实现约60%增长。报告期内公司积极推动专业药房、DTP药房建设；推进器械/诊断试剂SPD合作项目，新业态的发展形势良好。
向双轮驱动模式转变，投资储备正持续推进：新股份一直积极寻找适宜的投资项目和并购目标，已出资1.5亿元认购国控中金医药产业基金，目标在麻药、口腔和其他创新平台中提前布局，做好项目储备；公司现金充沛，认为后续公司在战略发展方向上的外延收购有望取得一定突破。
公司短期和长期看点丰富：1）公司母公司国药控股已实施过股权激励，公司的国企改革方案正在稳步推进2）公司正向双轮驱动发展模式转变，存在外延并购预期3）公司长期有望分享京津冀一体化带来的发展机遇盈利预测和投资建议：预计-年公司收入分别为亿元、亿元和亿元，同比分别增长13.0%、12.9%和11.6%；归属于母公司净利润分别为13.0亿元、14.6亿元和16.5亿元，同比分别增长13.8%、12.4%和13.2%；对应EPS分别为1.69元、1.90元和2.16元，维持“买入”评级。
中泰证券
中矿资源（.SZ）：钴锂新平台，业绩高增长
公司简介：中矿资源，主要从事固体矿产勘查技术服务，并以此为依托从事矿权投资、海外勘查后勤配套服务和建筑工程服务等，公司业务范围的拓展支撑了公司营业收入的稳步增长，公司毛利主要来源于勘查服务与建筑工程业务，金属价格的上一轮下滑周期给公司相关业务带来了净利润的下行压力，随着金属价格自年以来的回暖，公司净利润开始进入到回升的通道。
公司地质勘查业务立足海外，优势突出。公司以地质勘查服务为本，其脱胎于有色工业总公司，系出名门，公司从年开始从事境外固体矿产勘查技术服务，先后在全球20多个国家和地区从事过多种矿产资源的综合地质勘查业务，积累了丰富的境外项目管理经验，形成了良好的市场声誉和品牌。
依托于地质勘查，公司也在进行矿业权投资，并拥有33个矿权，其中采矿权30个，涉及的资源包括铜、钴、金、银和铬铁等多种金属。例如，赞比亚希富玛铜矿详查区探获铜金属资源量22.27万吨，平均品位0.73%；伴生钴为7，.55吨；普拉提铜矿矿区铜金属资源量为，吨，平均品位2.13%Cu，伴生钴吨。
构建锂盐产业链：拟入股PSC（持股11.14%），并拟重组东鹏新材料。其中：1）PSC控制的津巴布韦Arcadia矿资源量达61万吨氧化锂，储量35.1万吨。项目预可研计划年产锂精矿9万吨，透锂长石12万吨，当前锂精矿价格在美元左右，项目具有较好的经济性。2）东鹏新材料主要生产氟化锂、氢氧化锂等锂盐和铷铯盐，并进行透锂长石贸易。东鹏拥有氟化锂产能正从吨提升到吨，拥有森田化工等优质客户。东鹏拟以自主技术为基础，以透锂长石等为原料生产锂盐，建设1.5万氢氧化锂、1万吨碳酸锂项目。东鹏铷铯盐业务，国内市场占有率75%，产品远销欧美、日本等地。铷铯盐受益环保要求提升，市场规模扩大，东鹏产能到位，盈利能力料将提升。
进*刚果铜钴矿：参股公司中矿富海（香港）拟收购TGS。公司参股公司中矿富海（持有12%股权）拟收购TGS——TGS拥有万吨铜和5万吨钴资源量，Kipoi在产项目区年产能达3.25万吨铜，年产铜2.3万吨，前几年C1成本不到美金，同时其钴资源暂时没有得到综合利用。未来，如项目的产能利用率提升，钴资源也得到综合利用，在当前铜钴价格水平下，其经济性较好。
盈利预测：预计，不考虑增发时，公司年、年和年的净：利润水平分别为0.54亿元、0.72亿元和1.13亿元；如重组顺利，东鹏年全年并表、1.5万吨氢氧化锂和1万吨碳酸锂项目在年投产，整个公司年、年的并表利润可达到2.40亿和3.67亿元，对应增发后市值（按当前价格估算）的PE预计约为36和23倍。
投资建议：公司在停牌期间的三项举措描绘了未来3年的快速增长蓝图，同时：布局锂钴资源及锂盐加工业务，紧扣新能源汽车行业的发展大势，并为未来的进一步资源整合打下基础。认为，凭借着公司在资源勘探领域的技术积累、丰富的海外勘查服务经验与资源，公司的资源开发业务的对外拓展有更扎实的基础与条件，及先天优势，后续项目投资与落实更有保障；与此同时，重组将强化公司业绩，并提升公司资源调配能力，公司勘探、矿业权投资与资源开发业务都会面临着新的发展机遇。综合考虑，给予公司“增持”评级。
国海证券
久吾高科（.SZ）：国内陶瓷膜行业龙头，盐湖提锂打开成长空间
事件：公司年3月20日收到五矿盐湖有限公司发来的《五矿盐湖有限公司1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置采购成交通知书》，公司被确定为供货成交单位，该项目成交金额为2.亿元。对此，点评如下：
投资要点：国内陶瓷膜行业龙头，下游应用广泛：公司专注从事以陶瓷膜为核心的膜分离技术的研发与应用，并以此为基础面向过程分离与特种水处理领域提供系统化的膜集成技术整体解决方案。公司陶瓷膜国内市占率超过40%，是行业的龙头企业，下游应用领域包括生物医药、食品、化工、特种水处理等。公司在巩固传统优势领域的同时也在不断拓展新的领域，目前在制糖、生物发酵制燃料乙醇、船舶烟气脱硫等领域实现了技术突破，一方面展现了公司的研发实力，另一方面也为公司提供了新的业绩增长点。
盐湖提锂行业即将工业化应用，打开公司成长空间：公司在盐湖提锂方面已经耕耘多年，之前跟盐湖股份子公司盐湖镁业有过合作。-年公司就投入资金通过陶瓷膜分离技术提取盐湖卤水中的碳酸锂资源，目前已经进行了一些小试、中试试验。此次中标五矿盐湖1万吨碳酸锂项目镁锂分离成套装置，说明公司的膜法提锂技术已经得到客户的认可，即将进入工业化应用。该项目投资金额2.6亿元，是公司年营收的.97%，能够显著增厚公司的业绩，另外该项目是公司的第一个盐湖提锂项目，在盐湖提锂行业景气度高但技术整体没有实现突破时，能够提高公司的知名度，利于公司获取更多的项目，打开公司的成长空间。
盈利预测和投资评级：首次覆盖给予“增持”评级。看好公司的陶瓷膜技术在盐湖提锂行业中的应用，预计公司-EPS分别为0.44、0.68、0.84元，对应当前股价PE为71、45、36倍，首次覆盖，给予公司“增持”评级。
西南证券
海天味业（.SH）：量价齐升，增长稳健，龙头优势尽显
事件：公司发布年报，年实现营业收入.5亿元，同比+17.06%，归母净利润35.3亿元，同比+24.2%。其中Q4单季度实现营业收入37.4亿元，同比+6.87%，归母净利润9.9亿元，同比增长+23.5%。
量价齐升，增长稳健。1、受益于餐饮行业回暖和产品提价，17年海天表现亮眼，业绩量价齐升，其中价格大概贡献10%，包括直接提价5%-6%，产品结构升级3%-4%，量亦有7%-8%的增长。Q4增速环比放缓，主要原因：1）16年12月提价导致经销商提前备货，16Q4基数高；2）17年底提前停止打款有意控制发货，由于春节错峰影响，春节备货将集中在18Q1体现。2、分产品看，三大核心产品酱油、酱类和蚝油分别同比+16.6%/+12.5%/+21.7%，均实现快速增长，在量稳步提升同时，产品结构也有明显的升级。从终端表现来看，市场较好地消化提价影响，动销顺畅，渠道库存也保持合理健康水平。3、分区域看，东、南、中、北、西区域分别增长16.6%/14.7%/17.2%/16.7%/22.5%，全部实现两位数以上的均衡增长。公司在现有已覆盖全国的完善渠道网络下继续精耕细作，深耕成熟市场，加强对薄弱市场渗透，提升营销网络密度。目前90%省份销售过亿，渠道下沉至乡镇，覆盖范围较去年增长10%以上。薄弱市场如西部市场继续加快抢占，超20%增速表现抢眼。
提价+产品结构升级带动毛利率提升，盈利能力再上台阶。1、公司在16年12月对多款产品提价5%-6%，有效对冲成本上涨压力，同时消费升级趋势下，公司中高端产品占比不断提升，整体毛利率达45.7%，同比提升1.7个百分点，毛利率水平再创新高。2、在费用管控方面，销售费用同比+25.4%，主要是公司加大品牌建设和市场投入，旨在提升品牌影响力，公司通过赞助热门综艺节目起到良好品牌宣传作用，广告支出同比+37.1%，同时在市场拓展和落实提价上，公司采取积极的促销活动，促销费用同比+48.6%，整体销售费用率同比提升0.9pct；管理费用管控依旧稳健，控制在4.2%的较低水平。公司通过精细化的管理，各项指标均实现良性增长，净利率同比提升1.4pct至24.2%，盈利能力更上一个台阶。
行业龙头优势明显，产能释放叠加品类扩张，看好公司持续高增长。公司作为调味品行业绝对的龙头企业，无论是品牌形象、产品品质、渠道建设还是精细化管理均是行业标杆，强大的综合优势造就竞争对手难以复制的壁垒，未来仍将强者恒强，进一步巩固龙头地位。公司随着产能的释放，将继续保持持续、稳定发展态势，扩大在酱油、酱类、蚝油的领先优势。18年是公司第二个五年计划的收关之年，公司必将全力以赴实现明年收入16%、利润20%的规划目标，业绩确定性强。同时，公司利用海天的平台和优势资源，不断拓展和培育料酒、醋、复合酱等新品类，打造综合调味品巨头。新品类扩张将带动业绩持续高增长，看好第三个五年再造一个“海天”。
盈利预测与评级。预计-年收入分别为亿元、亿元、亿元，归母净利润分别为42.5亿元、50亿元、58.4亿元，三年复合增速18.3%，EPS分别为1.57元、1.85元、2.16元，对应动态PE分别为38倍、32倍、28倍，给予“买入”评级。
中银国际
江淮汽车（.SH）：业绩触底，新能源领域大有可为
业绩大幅下滑，费用快速缩减。受瑞风S3产品销量下滑和新品S7上市后销量未达预期影响，公司年SUV销售12.1万辆，同比下滑56.0%；新能源乘用车累计销售2.8万辆，同比大幅增长53.9%，但由于补贴下滑，其补贴收入为15.6亿元，同比下降6.6%，单台新能源乘用车补贴下降约40%。SUV产品销量急剧下滑、新能源补贴退坡和原材料价格上涨等因素共同导致公司业绩大幅下滑。公司积极应对，对各项费用进行控制，经营团队降薪，年公司销售费用与管理费用同比分别下滑31.3%与10.4%。
新车型密集投放，销量有望企稳回升。公司产品即将迎来密集投放期，根据汽车之家报道，新款瑞风M3、瑞风M4商务版与速运版将于3月22日上市，瑞风R3将于4月上市，新款瑞风M5和新款星锐将于10月上市。新能源方面，根据易车网报道，iEVA50将于3月上市，纯电动SUV车型iEV6ES预计4月上市，iEV7S预计6月推出，长程版iEV7或于9月上市，iEVA60则预计在年年底推出。随着新品车型上市，销量有望恢复增长态势，新能源汽车盈利能力强，公司年新能源销量将挑战5万辆目标，有望为公司业绩带来显著支撑。
携手大众与蔚来，开启新征程。江淮大众的首款车型“思皓”定位于小型纯电动SUV，预计将于年上市，10万台新能源乘用车年产能的工厂预计将在年底建成投产；公司与大众就多用途车研发与销售项目签署了合作备忘录，双方合作进一步深化，有望为公司打开新市场空间，并提高公司的技术水平和品牌溢价能力。公司与蔚来汽车合作的首款产品ES8于年年底上市，年上半年开始交付，与新兴造车势力合作，有助于公司建立互联网思维，把握行业未来变革趋势，提高在新能源汽车和智能网联汽车的技术实力。
估值：预计公司-年每股收益分别为0.27元、0.43元和0.54元，考虑到行业景气度下行导致竞争加剧，维持增持评级。
国联证券
新希望（.SZ）：生猪出栏有望高增，转型初显成效
通过实施“基地+终端”的战略转型，公司业务向养殖、食品两端扩张，补足了此前的产业短板。在此战略下，不仅给公司带来营收规模、毛利水平的双重提升，并且提高了存量业务的产能利用率，打开新一轮的增长空间。
千万头出栏规划落地，生猪板块协调性增强：生猪养殖行业因环保去产能，门槛提高，推动行业集中度的持续提升，规模养殖扩张进入*金期，为公司切入养殖行业提供有利时机。根据公司制定的千万头出栏规划，年、年生猪项目投资额合计超过亿元，未来规划出栏量达到万头以上，预计19/20年产能进入释放期，出栏量有望快速提升。
公司的生猪产能紧紧围绕消费市场布局，养殖规划和饲料、屠宰产能配套，生猪出栏量的扩张，有望推动饲料、屠宰业务的销量提升。受生猪出栏量的带动，猪料快速增长，促进饲料产品结构优化；千喜鹤低产能利用率的问题也有望在未来得到解决，盈利能力改善。
“基地+终端”战略转型推进，食品端表现亮眼提高食品板块业务比重，打通终端，树立品牌，是公司重要的战略方向。通过投资久久丫，收购嘉和一品等措施，顺利推进终端转型，并且中央厨房业务在消费者重视食品安全的大环境下，发展态势良好。
盈利预测与估值：预计公司年至年销售饲料、、万吨，实现生猪出栏、、万头，禽养殖量2.0、3.8、4.3亿羽，屠宰、、万吨，预计17-19年eps分别为0.56、0.66和0.78元；预计18年农牧板块贡献eps0.28元，投资收益贡献eps0.38元，给予农牧板块20倍估值，投资收益10倍估值，对应目标价为9.40元。首次覆盖，并给予“推荐”评级。
东吴证券
机器人（24.SZ）：业绩符合预期，布局新领域领跑行业
分业务看，公司主营工业机器人营收7.66亿（+17.36%），自动化装配与检测生产线及系统集成营收7.65亿（+17.35%），物流与仓储自动化成套zhouersh
dwzq.